Злоупотребления при эмиссии ценных бумаг

Ценная бумага, если она закрепляет совокупность неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных федеральным законом форм и порядка, является эмиссионной. Кроме того, такие ценные бумаги размещаются выпусками, имеют равные объем и срок осуществления прав внутри одного выпуска, вне зависимости от времени ее приобретения. Понятие эмиссионных бумаг определено в ст. 2 Федерального закона от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».

Каков состав преступления?

Валютные преступления сегодня — это не только подделка денег и банковских карт, но и злодеяния в сфере ценных бумаг (их фальсификация и излишняя эмиссия). Акционерная форма осуществления деятельности обязывает бизнесмена, решившего принять её в качестве организационной для своего бизнеса, произвести реализацию инвесторам ценных бумаг, обеспечивающих овеществленные и денежные права на имущество и прибыли фирмы.

Реализация акций различных компаний не только является возможностью привлечения аддитивных средств для роста бизнеса, но и накладывает ответственность на эмитента, то есть субъекта, разместившего ценные бумаги для отчуждения, в части выплаты доли от дохода и сатисфакции имущественных претензий при ликвидации. Не все бизнесмены заинтересованы в том, чтобы расставаться с долей полученных прибылей. Из-за этого допускают злоупотребления при эмиссии ценных бумаг, выпуская акции, не подкрепленные обязательствами.

Особенности эмиссии ЦБ

Специфика реализации ценных бумаг заключается в том, что предполагаемый инвестор, интересующийся акциями или облигациями на рынке первичного размещения, вынужден полагаться на то, что назначенные лица, отвечающие за проверку легитимности не денежных платежных средств, выполняют свою работу ответственно и не имеют злого умысла. В альтернативном случае ценная бумага, не обладающая внешними признаками подделки и выпущенная эмитентом, имеющим на это полное право, может оказаться бесценной в прямом смысле этого слова, то есть её стоимость не будет превышать затрат на полиграфические услуги.

Единственным выходом в сложившейся ситуации для жертвы нечистоплотных предпринимателей является обращение в суд с ходатайством об удовлетворении имущественных прав, гарантированных нелегитимной ценной бумагой, которое согласно абз. 2 п. 2 ст. 147 ГК РФ должно быть удовлетворено.

Понятие, формы и цели

Отчуждение ценных бумаг подразумевает под собой полный комплекс мероприятий по изготовлению и размещению бизнесменом ценных бумаг, вплоть до передачи их первичным владельцам, реализуемых самостоятельно или при посредничестве специальных биржевых брокеров.

Формами отчуждения является выпуск акций, облигаций или опционов, которые отличаются между собой закрепляемыми имущественными и материальными правами, а также обязательствами, накладываемыми эмитентом, их выпустившим.

Размещение ценных бумаг обычно реализуется для достижения нескольких основных целей, а именно:

  • изыскание аддитивных денежных потоков для развития бизнеса;
  • реструктуризация прав владения;
  • редуцирование рисковой составляющей проекта;
  • совершенствование составления финансовых планов и контроля;
  • формирование оптимизированной структуры денежных средств.

Порядок и стандарты

Порядок операций, которые должны быть выполнены при отчуждении ценных бумаг, состоит из последовательных основных шагов (стандарты и порядок эмиссии ценных бумаг):

  1. Формулирование решения о потребности в размещении акций, обоснованное образованием новой бизнес-структуры или потребностями существующей.
  2. Утверждение сформированного постановления об отчуждении части имущественных прав, выполняемое согласовательным органом или единоличным распорядителем.
  3. Регистрирование выпуска в территориальном подразделении Федеральной службы по финансовым рынкам (далее – ФСФР).
  4. При выборе документарной формы выполняется изготовление сертификатов выбранного вида ценных бумаг.
  5. Выполняется выставление на рынок акций или иных отчуждаемых бумаг.
  6. Производится государственная регистрация отчета в местном филиале ФСФР об итогах выпуска.

При открытой продаже ценных бумаг или закрытом распространении среди более чем 500 субъектов, необходимо выполнить сопутствующие процедуры:

  • регистрируется проспект ценной бумаги, публикуемый в «Финансовой газете»;
  • раскрываются данные о каждом выполняемом этапе процедуры отчуждения.

Действующие в текущем интервале времени, стандарты эмиссии отражены в Положении № 428-П от 11.08.2014 года в редакции от 02.09.2015 г., разработанном Центробанком РФ и содержащем 64 главы и 29 приложений, отражающих все необходимые процедуры и регламентированную последовательность действий.

Специфическая особенность преступления, совершаемого при отчуждении ценных бумаг заключается в выборочной потребности регистрационных действий, в процессе которого может быть выявлена неподкрепленная обязательствами бумага, и востребованности проверки данных о компании для установления легитимности эмиссии.

Квалифицирующие признаки и нормы законодательства

Квалификация процедуры эмиссии, как противоправного деяния, осуществляется, если:

  • имеет место фальсификация сведений об эмитенте, допущенная при разработке проспекта, а также сознательно не исправленная при утверждении и подписании;
  • утвержден отчет об отчуждении ценных бумаг, проспект которых имеет сознательно внесенные неточности и ошибки, о чем известно утверждающему индивиду или группе лиц;
  • выпущены в обиход ценные бумаги, при отчуждении которых были допущены намеренные неточности и искажение данных о бизнесе, делающие акции, опционы и облигации не имеющими ценности бланками.

Если размер средств, на который были проданы ценные бумаги, соответствующие указанным признакам противоправных деяний, не достигает 1 млн. рублей, то наказание виновного устанавливается ст. 15.17 КоАП РФ.

Когда сумма ущерба достигает миллионного порога, проступок становится уголовным преступлением, рассматриваемым под призмой статьи 185 УК РФ.

Какие действия подразумеваются под таким злоупотреблением?

Действия, образующие состав противоправных манипуляций при эмиссии ценных бумаг должны быть осознанными, а не носить случайный фрагментарный характер, в виде опечатки или случайной ошибки. Субъект, внесший недостоверные сведения об эмитенте в проспект, должен понимать последствия своих действий и иметь намерение причинить ущерб инвесторам, которые купят нелегитимные ценные бумаги. Аналогичный умысел и осознание совершаемого проступка должны присутствовать в действиях прочих субъектов причастных к совершению незаконного выпуска в обращение акций, облигаций или опционов.

Специфика преступлений, подпадающих под рассмотрение ст. 185 УК РФ заключается в необходимости, для достижения успеха, консолидированной деятельности или халатности действий всех звеньев цепи, которых, даже при единоличном утверждающем и подписывающем субъекте, будет несколько, включая независимого брокера и регистрирующее лицо Федеральной службы по финансовым рынкам. Такое стечение обстоятельств – явление редкое и может произойти только при очень большой выгоде всех участников, которая возможна при акционировании крупной компании.

Виды ответственности и наказания

Ст. 15.17 КоАП РФ предусматривает штраф:

  • для исполнителей, допустивших нарушения эмиссии – 10–30 тыс. рублей;
  • для эмитента-правонарушителя – 500–700 тыс. рублей.

Ч. 1 ст. 185 УК РФ (злоупотребления при эмиссии ценных бумаг) устанавливается для виновных индивидов, причинивших вред, превышающий 1 млн. рублей:

  • штрафное взыскание в виде разового побора в размере от 100 до 300 тыс. рублей, либо доли заработка в периоде от года до двух лет;
  • обязательные работы не продолжительнее 480 часов;
  • исправительные работы с максимальной продолжительностью в 2 года.

Когда ущерб от некорректной эмиссии ценных бумаг превышает 2,5 млн. рублей, мера пресечения для виновного по рекомендациям ч. 2 ст. 185 УК РФ ужесточается путем:

  • увеличения максимальной суммы штрафа до 500 тыс. рублей;
  • замены обязательных или исправительных работ на принудительные или тюремный срок, продолжительностью до трех лет включительно.

Комментарий к ст. 185 УК РФ

  1. Эмиссионная ценная бумага – любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, закрепляющая совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законодательством формы и порядка; имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска, вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги; размещается выпусками.
  2. Эмиссия ценных бумаг – установленная законодательством последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг (ст. 19 Федерального закона от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»).
  3. Проспект эмиссии ценных бумаг должен содержать данные об эмитенте, о его финансово-экономическом состоянии и факторах риска, сведения о предстоящем выпуске эмиссионных ценных бумаг. Назначение проспекта эмиссии состоит в том, чтобы предоставить инвесторам, приобретающим эмиссионные ценные бумаги, максимум информации, необходимой для принятия самостоятельного и обоснованного решения. Искажение любой информации, содержащейся в указанном проспекте, повлекшее причинение крупного ущерба (свыше 1 млн. руб.), влечет уголовную ответственность по ст. 185 УК (первая форма преступного деяния).
  4. Вторая форма деяния – подтверждение проспекта ценных бумаг, содержащего заведомо недостоверную информацию. Данный проспект должен быть подписан лицом, осуществляющим функции единоличного исполнительного органа эмитента, его главным бухгалтером (иным лицом, выполняющим его функции), подтверждающими тем самым достоверность и полноту всей информации, содержащейся в нем. Проспект ценных бумаг также должен быть подписан аудитором, а в случаях, предусмотренных нормативными актами, – независимым оценщиком (по усмотрению эмитента – и финансовым консультантом на рынке ценных бумаг).
  5. Проспект ценных бумаг хозяйственного общества утверждается советом директоров (наблюдательным советом) или органом, осуществляющим в соответствии с федеральными законами функции совета директоров (наблюдательного совета) этого хозяйственного общества. Проспект ценных бумаг юридических лиц иных организационно-правовых форм утверждается, как правило, лицом, осуществляющим функции исполнительного органа эмитента. Если указанные лица утвердили содержащий заведомо недостоверную информацию проспект эмиссии (третья форма преступного деяния), то они подлежат уголовной ответственности при условии причинения крупного ущерба.
  6. Утверждение или подтверждение уполномоченными органами эмитента недостоверного отчета (уведомления) об итогах выпуска ценных бумаг образует четвертую форму преступного деяния.
  7. Размещение эмиссионных ценных бумаг – отчуждение эмиссионных ценных бумаг эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок. Размещение эмиссионных ценных бумаг без государственной регистрации, причинившее крупный ущерб, характеризует пятую форму деяния, предусмотренного комментируемой статьей.
  8. Субъективная сторона преступления характеризуется прямым умыслом.
  9. Субъект преступления специальный – лицо, в обязанности которого входит совершение действий, перечисленных в ст. 185 УК.

Судебная практика

Имеющиеся базы судебных решений не позволили выявить приговоров органов правосудия на территории РФ, рассматривавших дела о злоупотреблениях при отчуждении ценных бумаг, так как допущенные отклонения в документации обычно классифицируются по смежной статье 185.5 УК РФ, устанавливающей ответственность за фальсификацию общего постановления собрания учредителей.

Отсутствие прецедентов позволяет сделать вывод об эффективности системы эмиссии ценных бумаг или слишком сложной процедуре противозаконного обогащения.

Загрузка ...